Анатилики Промсвязьбанка: ключевые показатели Ростелекома ожидаемо снизились, также как и прибыльность бизнеса

По мнению аналитиков Промсвязьбанка, Ростелеком ожидаемо показал снижение ключевых финансовых показателей и прибыльности бизнеса на фоне процессов формирования обновленной телекоммуникационной компании и присоединения Связьинвеста. Долговая нагрузка немного возросла, но оставалась умеренной. При этом улучшилась структура долга в части срочности его погашения. В целом, результаты, скорее, нейтральные для бондов компании.

Вчера Ростелеком раскрыл свои финансовые результаты за 2013 г. по МСФО. Компания ожидаемо продемонстрировала снижение ключевых финансовых показателей на фоне завершения формирования обновленной телекоммуникационной компании и присоединения Связьинвеста.

Так, выручка снизилась на 4,6% (г/г) до 10,2 млрд долл., показатель OIBDA – на 8,3% до 3,6 млрд долл., OIBDA margin составил 34,8% («-1,4 п.п.» (г/г)). В то же время без учета влияния разовых доходов в 1 кв. 2012 г., полученных за организацию видеонаблюдения на выборах президента (свыше 320 млн долл.), выручка Ростелекома за 2013 г. снизилась на 1,6%.

В разрезе услуг связи можно отметить снижение выручки от традиционных услуг и мобильной связи, рост – ШПД, платное ТВ (за счет увеличения уровня потребления услуг и расширения абонентской базы), а также услуг присоединения/пропуска трафика. Влияние на маржу Ростелекома, по данным менеджмента, оказали присоединение Связьинвеста и его «дочек», увеличение доли быстрорастущих, но менее рентабельных сегментов выручки. Операционный денежный поток оператора сократился на 13,6% до 2,7 млрд долл. из-за снижения прибыльности бизнеса, а также высокой базы 2012 г., полученной разовыми доходами. На фоне других операторов финансовые результаты выглядят слабее как в динамике, так и уровне рентабельности.

Долговая нагрузка Ростелекома в 2013 г. на фоне снижения прибыльности немного выросла – метрика Долг/OIBDA составила 2,0х против 1,9х годом ранее, Чистый долг/OIBDA – 1,9х против 1,8х соответственно. Впрочем, в долларах размер долга даже снизился – на 6,2% до 6,9 млрд долл. При этом в структуре долга произошли улучшения в части его срочности – на краткосрочные кредиты и займы по итогам 2013 г. приходилось около 15% (1 млрд долл.), хотя еще годом ранее было более 28%. Тем не менее, этот короткий долг лишь на четверть покрывался запасом денежных средств на счетах компании (0,24 млрд долл.). В свою очередь, компания в состоянии привлекать кредитные ресурсы, в том числе для рефинансирования долга. Так, в феврале совет директоров одобрил привлечение кредитных линий в Газпромбанке и Сбербанке общим объемом 30 млрд руб. сроком 5 лет, а в середине марта стало известно о кредитной линии ВТБ с лимитом 8 млрд руб. сроком 1 год, но возможностью пролонгации не более 2 раз.

Напомним, данные кредитные ресурсы Ростелеком привлекал, в том числе на выкуп акций у несогласных с выделением мобильных активов компании в ЗАО «РТ-Мобайл» (общий объем оценивался в 23,2 млрд руб.). При этом в выкупе должна была участвовать «дочка» Ростелекома – Мобител (владеет 9,65% акций), которая может «сэкономить» оператору 12,6-13,3 млрд руб. (деньги останутся в холдинге).

Кроме того, оператор продолжает генерировать солидный денежный поток (за 2013 г. 2,7 млрд долл.), которого также должно хватить на реализацию программы capex 2014 г. (оценивалась в 57 млрд руб. или около 1,6 млрд долл. без учета мобильного бизнеса), поэтому мы не ждем заметного роста долга. Реакция на отчетность Ростелекома, скорее всего, будет нейтральной для бондов оператора, которые к тому же не отличаются высокой ликвидностью.

Редактор раздела: Алена Журавлева (info@mskit.ru)

Рубрики: Фиксированная связь, Интернет, Финансы

Ключевые слова: интернет, интернет телевидение, интернет сеть, магистральная сеть, доступ в интернет, домашний интернет, широкополосный доступ, фиксированная связь, операторы фиксированной связи, рынок фиксированной связи, тарифы фиксированной связи, телефонная связь, Ростелеком, межгород, тарифы интернет, волс, телекоммуникационный оператор, МГ МН связь, междугородняя связь, магистральный канал, магистральная инфраструктура, магистральный оператор, телекоммуникационные услуги, телефония, ШПД

наверх
 
 
     

А знаете ли Вы что?

     
 

MSKIT.RU: последние новости Москвы и Центра

08.07.2020 Как выработать иммунитет против пиратского контента?

02.07.2020 TeleMultiMedia Forum: удастся ли заработать на романтической ностальгии по карантину

02.07.2020 «Цифровое будущее в эпоху перемен»: ЭОС рассказал, как перейти на удаленку

22.06.2020 Cisco адаптируется к новой нормальности

17.06.2020 Ericsson Mobility Report: COVID-19 не мешает развитию 5G

15.06.2020 РИФ.Онлайн: за что отвечают инфлюэнсеры?

21.05.2020 Дистанционное образование не вытеснит очное

21.05.2020 Развитие ECM-решений ЭОС: новые функции и возможности импортозамещения

NNIT.RU: последние новости Нижнего Новгорода

08.07.2020 Как выработать иммунитет против пиратского контента?

02.07.2020 TeleMultiMedia Forum: удастся ли заработать на романтической ностальгии по карантину

02.07.2020 «Цифровое будущее в эпоху перемен»: ЭОС рассказал, как перейти на удаленку

22.06.2020 Cisco адаптируется к новой нормальности

17.06.2020 Ericsson Mobility Report: COVID-19 не мешает развитию 5G

15.06.2020 РИФ.Онлайн: за что отвечают инфлюэнсеры?

21.05.2020 Дистанционное образование не вытеснит очное

21.05.2020 Развитие ECM-решений ЭОС: новые функции и возможности импортозамещения

ITSZ.RU: последние новости Петербурга

08.07.2020 Как выработать иммунитет против пиратского контента?

02.07.2020 TeleMultiMedia Forum: удастся ли заработать на романтической ностальгии по карантину

02.07.2020 «Цифровое будущее в эпоху перемен»: ЭОС рассказал, как перейти на удаленку

26.06.2020 Цифровые драйверы коронакризиса

22.06.2020 Cisco адаптируется к новой нормальности

17.06.2020 Ericsson Mobility Report: COVID-19 не мешает развитию 5G

15.06.2020 РИФ.Онлайн: за что отвечают инфлюэнсеры?

21.05.2020 Дистанционное образование не вытеснит очное